Een marktconform DGA-salaris is de beloning die een directeur-grootaandeelhouder zou ontvangen voor vergelijkbare werkzaamheden bij een ander bedrijf. Bij bedrijfswaardering wordt het werkelijke DGA-salaris aangepast naar een marktconform niveau om de echte earning power van het bedrijf te tonen. Dit proces, onderdeel van EBITDA-normalisatie, heeft directe impact op de ondernemingswaarde en vormt een cruciaal discussiepunt tijdens fusies en overnames.
Wat is een marktconform DGA-salaris en waarom is dit cruciaal bij bedrijfswaardering?
Een marktconform DGA-salaris is de beloning die een externe manager zou ontvangen voor het uitvoeren van dezelfde werkzaamheden als de directeur-grootaandeelhouder. Dit salaris wordt bepaald door marktomstandigheden, functievereisten en bedrijfsgrootte, onafhankelijk van wat de DGA zichzelf daadwerkelijk uitkeert.
Het verschil tussen het werkelijk uitgekeerde salaris en de marktwaarde ontstaat omdat DGA’s vaak strategische keuzes maken over hun beloning. Sommigen keren minimale salarissen uit voor fiscale optimalisatie, anderen betalen zichzelf ruim boven marktniveau. Beide situaties vertekenen het beeld van de werkelijke bedrijfsprestaties.
Bij EBITDA-berekeningen wordt het werkelijke DGA-salaris vervangen door een marktconform bedrag. Deze normalisatie toont de echte earning power van het bedrijf, los van eigenaarskeuzes. Een DGA die zichzelf jaarlijks € 50.000 uitkeert, terwijl een externe manager € 150.000 zou kosten, creëert een vertekend positief EBITDA-beeld van € 100.000.
Deze correctie heeft directe impact op de ondernemingswaarde. Kopers berekenen hun biedingen op basis van genormaliseerde cijfers, waarbij zij uitgaan van marktconforme managementkosten na overname. Zonder correctie ontstaan onjuiste verwachtingen en waarderingsverschillen tijdens onderhandelingen.
Hoe bepaal je wat een marktconform salaris zou zijn voor een DGA-functie?
Marktconforme salarissen worden bepaald door systematische benchmarking tegen vergelijkbare functies in soortgelijke bedrijven. Dit vereist analyse van functieomvang, verantwoordelijkheden en bedrijfskarakteristieken om een objectieve vergelijking te maken.
Praktische methoden omvatten het gebruik van gespecialiseerde salarisdatabases, consultatie van HR-adviseurs en vergelijking met openbare functieprofielen. Recruitmentbureaus bieden vaak benchmarkdata voor managementfuncties, terwijl brancheorganisaties soms salarisonderzoeken publiceren.
Cruciale factoren bij de bepaling zijn:
- Bedrijfsomvang, gemeten in omzet en aantal werknemers
- Complexiteit van de organisatie en geografische spreiding
- Sectorspecifieke kennis en ervaring die vereist zijn
- Verantwoordelijkheid voor strategische besluitvorming
- Operationele managementtaken versus eigenaarschap
Een DGA van een productiebedrijf met € 20 miljoen omzet en 50 werknemers heeft andere marktsalarissen dan een DGA van een consultancybedrijf met dezelfde omzet maar 10 werknemers. De complexiteit en vereiste expertise bepalen mede het marktconforme niveau.
Wat gebeurt er met de bedrijfswaardering als het DGA-salaris te laag of te hoog is?
Afwijkingen van marktconforme DGA-salarissen leiden tot directe aanpassingen in de EBITDA-normalisatie, wat de ondernemingswaarde beïnvloedt. Te lage salarissen verhogen kunstmatig de EBITDA, terwijl te hoge salarissen de winst onderdrukken.
Bij een te laag DGA-salaris wordt de EBITDA naar beneden aangepast. Een DGA die € 75.000 ontvangt, terwijl € 150.000 marktconform is, resulteert in een EBITDA-correctie van -€ 75.000. Bij een waarderingsmultiple van 6x betekent dit een waardereductie van € 450.000.
Omgekeerd leidt een te hoog DGA-salaris tot een opwaartse EBITDA-correctie. Een DGA die € 250.000 ontvangt, terwijl € 150.000 marktconform is, genereert een EBITDA-verbetering van € 100.000. Dit kan de ondernemingswaarde met € 600.000 verhogen bij dezelfde multiple.
Tijdens due diligence onderzoeken kopers deze normalisaties grondig. Zij valideren de marktconformiteit van managementkosten, omdat dit hun toekomstige operationele uitgaven bepaalt. Onvoldoende onderbouwde correcties leiden tot waarderingsdiscussies en mogelijk lagere biedingen.
Typische aanpassingen tijdens due diligence omvatten herberekening van multiples, aanpassing van cashflowprojecties en wijziging van risico-inschattingen. Kopers hanteren vaak conservatieve benaderingen bij twijfel over salariscorrecties, wat de uiteindelijke transactiewaarde kan beïnvloeden.
Welke documentatie hebben kopers nodig om DGA-salarisnormalisaties te accepteren?
Kopers vereisen uitgebreide documentatie om salariscorrecties te valideren en te accepteren. Deze onderbouwing moet objectief, vergelijkbaar en controleerbaar zijn om vertrouwen in de normalisatie te creëren.
Essentiële documenten omvatten een gedetailleerde functieomschrijving van de DGA-rol, inclusief tijdsbesteding aan operationele taken versus eigenaarschap. Kopers willen begrijpen welke werkzaamheden daadwerkelijk een managementkarakter hebben en welke voortvloeien uit aandeelhouderschap.
Marktonderzoek vormt de kern van de onderbouwing:
- Benchmarkdata van vergelijkbare functies in soortgelijke bedrijven
- Salarisonderzoeken van gerenommeerde organisaties
- Referenties van recruitmentbureaus of HR-adviseurs
- Vergelijking met openbare salarisdata van beursgenoteerde bedrijven
Externe validatie versterkt de geloofwaardigheid. Een onafhankelijke HR-adviseur of corporatefinance-specialist kan de marktconformiteit bevestigen. Deze externe bevestiging reduceert discussies en versnelt acceptatie door kopers.
Aanvullende documentatie omvat de historische salarisontwikkeling, vergelijking met andere managementlagen in het bedrijf en eventuele externe benchmarks die eerder zijn uitgevoerd. Transparantie en volledigheid in de documentatie bepalen de acceptatie door kopers.
Hoe bereid je je als ondernemer optimaal voor op DGA-salarisdiscussies bij verkoop?
Strategische voorbereiding op DGA-salarisdiscussies begint jaren voor een mogelijke verkoop. Tijdige aanpassing naar marktconforme niveaus creëert een verdedigbare basis en voorkomt waarderingsdiscussies tijdens het verkoopproces.
Het documenteren van werkzaamheden vormt de eerste stap. Ondernemers moeten hun tijdsbesteding analyseren en onderscheid maken tussen operationele managementtaken en eigenaarschap. Een gedetailleerd takenoverzicht ondersteunt latere salariscorrecties.
Praktische voorbereidingsstappen omvatten:
- Periodieke benchmarking van het eigen salaris tegen marktstandaarden
- Geleidelijke aanpassing naar een marktconform niveau over meerdere jaren
- Documentatie van functieomvang en verantwoordelijkheden
- Externe validatie door HR-professionals of adviseurs
Het creëren van een onafhankelijk managementteam reduceert DGA-afhankelijkheid en ondersteunt salariscorrecties. Kopers waarderen bedrijven waarbij de DGA-rol duidelijk gedefinieerd is en waarbij alternatieven voor externe vervanging bestaan.
Professionele begeleiding bij verkoopvoorbereiding helpt bij het optimaliseren van DGA-salarissen en het anticiperen op kopervragen. Ervaren adviseurs kennen marktnormen en kunnen realistische correcties voorstellen die kopers accepteren.
Een goed voorbereide ondernemer heeft marktconforme salarissen, gedocumenteerde functieomschrijvingen en externe validatie beschikbaar. Deze voorbereiding versnelt het verkoopproces en maximaliseert de ondernemingswaarde. Voor strategische begeleiding bij deze complexe waarderingsvraagstukken kunt u contact opnemen met onze specialisten.
Link gekopieerd!
